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　　公司发布2025年年度报告与2026年一季度报告，2025年，公司实现营业收入1.90亿元，同比下滑15.16%，归母净利润4234.83万元，同比下滑28.69%；毛利率为41.03%，较为平稳。2026Q1，公司营收5458.94万元，同比增长0.53%；归母净利润993.91万元，同比下滑19.46%；扣非归母净利润978.49万元，同比下滑14.35%。考虑到海外子公司与折旧摊销对业绩的影响，我们下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.54/0.63（原0.72/0.86）/0.73亿元，对应EPS为0.73/0.85/1.00元/股，对应当前股价PE分别为21.6/18.4/15.8倍，看好公司募投项目投产带谈球吧来的业绩贡献，维持“增持”评级。

　　2025年，受国际市场相关政策的影响，部分客户订单延缓交付，导致公司营业收入较2024年有所下降；以及受新厂房折旧及摊销、海外子公司投产运营尚未达到盈亏平衡点等方面的影响，2025年公司利润水平同比有所下降。分产品来看，公司电焊防护面罩及配件实现营收1.54亿元，同比-18.18%；电动送风过滤式呼吸器及配件营收3560.43万元，同比+0.89%。

　　个体防护装备（PPE）是保障劳动者生产作业安全与职业健康的核心屏障，通过物理隔离、功能防护等方式，可有效降低或避免事故伤害、职业病危害，是安全生产体系中不可或缺的基础环节。受益于政策驱动、产业升级与安全意识提升，我国个体防护装备产业保持高速增长，年增速达 15%左右，产业规模位居全球前列。需求端呈现两大特征：一是基础防护装备需求持续刚性增长，中小企业合规化进程加速释放存量市场；二是高端智能化装备需求快速崛起，自动变光电焊面罩、电动送风过滤式呼吸器等产品，因能适配复杂作业环境、提升防护效率，市场渗透率不断提升。同时，国内职业教育普及与安全宣传力度加大，推动从业人员从“被动接受”转向“主动选择”，进一步激活消费市场。

　　开源证券北交所研究中心是业内首个设立的专注北交所、新三板的研究中心，专注这一领域10年。深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。首创北交所行业划分:高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。覆盖公司广，研究跟踪久。返回搜狐，查看更多